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国债期货“跳水”,国债期货应如何交割?

国债期货的交割方式|近期国债期货“跳水”需冷静对待

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近日,国债期货持续走低,10年期主力合约跌0.08%,5年期主力合约跌0.34%,2年期跌0.17%。对于国债期货投资者而言,十分苦恼。其实,国债期货的走势和市场经济形式脱不了关系,现在经济还未能上行,所以持有国债期货的投资可以观望一下,急用钱的投资者可以选择交割。

国债期货应如何交割?

国债期货是指以主权国家发行的国债为期货合约标的的期货品种。目前来看,全球交易活跃的国债期货品种主要是中长期国债期货,一般采用实物交割。

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在这种交割模式下,如果国债期货合约的卖方没有在合约到期前平仓,理论上需要用名义标准券去履约。所谓名义标准券,是指票面利率标准化、具有固定期限的假想券。名义标准券设计的最大功能在于,可以扩大可交割国债的范围,增强价格的抗操纵性,减小交割时的逼仓风险。

但在现实中,名义标准券并不存在,因而交易所会规定,现实中存在的、满足一定期限要求的一篮子国债均可进行交割。例如,我国境内的5年期国债期货和10年期国债期货的可交割券分别为合约到期月份首日剩余期限为4-5.25年和6.5-10.25年的记账式附息国债。

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要了解国债期货的交割,首先要弄明白转换因子的概念。国债期货实行一揽子可交割国债的多券种交割方式,当合约到期进行实物交割时,可交割国债为一系列符合条件的不同剩余期限、不同票面利率的国债品种。

因票面利率与剩余期限不同,必须确定各种可交割国债与名义标准券之间的转换比例,这个比例就是通常所说的转换因子。对于现阶段的国债期货来说,我国的M2增长11.6%,形式还是不错的。

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